Estudio de BBVA advierte “urgencia” en entrega de recursos a Codelco
Informe dice que se deben “aliviar las obligaciones financieras” de la estatal. Propone evaluar asociaciones con privados en explotación, licitación o concesiones.
La discusión sobre las alternativas para rescatar a Codelco de su crisis encuentra un denominador común en su solución: la necesidad de entregar recursos a la minera estatal.
Así también lo señala el informe “Situación Minería”, elaborado por BBVA Research. En las primeras páginas, el documento se refiere a Codelco y advierte que se torna “urgente aliviar las obligaciones financieras” que tiene la estatal.
Respecto de la fórmula para inyectar recursos, el economista senior de BBVA, Cristóbal Gamboni, dice que entre revisar la Ley Reservada del Cobre, realizar una capitalización, o permitir asociaciones con privados, no existe una alternativa mejor a la otra. “Todas suenan bien, pero lo importante es tomar acción en alguna”, afirma.
Respecto de la revisión de Ley Reservada del Cobre, Gamboni señala que se trata de un punto “importante”, dado que Codelco “vive una obligación financiera mes a mes importante. Si hay un cambio, a la larga el aporte anual de Codelco no debiera verse afectado. Si se deroga la ley, sí”, dice.
En relación a la posibilidad de asociaciones con privados en explotación, licitaciones o concesiones, el ejecutivo de BBVA Research detalla que no ven “razones técnicas para reticencias. No estamos hablando de privatizar Codelco”.
Márgenes estrechos
El documento incluye una proyección de precio del cobre, estimada en US$ 2,14 la libra para 2016, de US$ 2,21 para 2017, subiendo a US$ 2,40 entre 2018 y 2020, para llegar a los US$ 2,50 en el largo plazo.
Lo anterior afectaría los márgenes de las compañías. Un ejemplo de lo anterior sería tomar la proyección realizada por BBVA Research, y compararlo por los costos C3 (de venta) informados por Codelco por división en sus resultados correspondientes al tercer trimestre de este año. El resultado grafica que el costo C3 promedio de Codelco estaría cerca del precio promedio, con escasos márgenes (ver infografía).
“Por lo menos vamos a tener un par de años de bajos márgenes en la industria minera en Chile”, puntualiza Gamboni.
Sin embargo, a juicio del economista, ya hay respuestas por parte de las empresas con recortes de producción y costos y que, además, debería comenzar una estabilización en el crecimiento de las remuneraciones.
“El mercado ve que esta es una situación coyuntural, que aunque se alargue un par de años, en la medida que el superávit en el mercado del cobre tienda a reducirse, se vuelve a ser más rentable, no como en tiempos del boom”, sostiene.
A pesar de que el estudio señala que aún existen “espacios” que permitirán a la industria minera resistir durante el año (principalmente vía reducción de costos), lo que permitirá retomar las inversiones una vez superada esta situación coyuntural, también advierte algunas deficiencias.
Una de ellas se relaciona con la vieja discusión en el sector, respecto de entregar el metal rojo con valor agregado, lo que permitiría incrementar las ganancias por venta. Sin embargo, a la fecha no existe ninguna definición al respecto.
“Buscamos información sobre qué cosas estamos haciendo para dar valor agregado al cobre y no encontramos nada”, afirma Gamboni.
Otra de las deficiencias identificada en el documento, está ligadas a la carencia de una estrategia de diversificación hacia la explotación de minerales que podrían tener una mayor expectativa de retorno, como sería el caso del litio.
BBVA Research identificó seis “problemas por solucionar” respecto a la explotación de este mineral no metálico. El primero de ellos es el carácter estratégico que tiene, sumado a la concesión administrativa hecha por Corfo a SQM y Rockwood, el debate sobre si los privados pueden extraer el mineral, las fallas en la licitación de 2012, las reinyecciones de mineral que hace SQM al salar, y la amenaza que significa la inversión en otros países.
